博士蛙盲目扩张恶果：拖欠员工薪酬财务堪忧资讯中心
原本6月20日说好发4月份的工资，到了时间没有声音，6月底再问又回复说7月初会把4月、5月的工资一起发，但到了时间又是没兑现，7月10日又说7月中旬补发，还是没有拿到，之后又是不了了之。 今年是许莉（化名）在博士蛙国际控股有限公司（下称 博士蛙 ，）工作的第5个年头，但让她没有想到的是，自己现在却陷入了连饭都要吃不起的困境了。 我们是每个月20日发工资，从4月份算起的话已经欠了我们4个月的工资了。 许莉的情绪很激动，忍不住扯起了嗓子。
日前，有报道称博士蛙上海多家门店员工长达3个月的工资遭遇连续拖欠，且很多人公积金与养老金也未正常得到缴纳， 空白期 长达1年之久。 说的都是事实，我的养老金只交到了去年12月，公积金则更早，去年4月份之后就没有交过了。 许莉告诉， 现在我是进退两难啊，离职的话工资、四金都没有结清，总是不甘心啊。 让许莉想不明白的是之前公司都一直是好好的，怎么突然一下子就这样了。
眼下，距离博士蛙2012年3月审计师请辞停牌至今已过去了28个月。对于上述的欠薪事件，《第一财经》昨联系了博士蛙内部高层，他并未给予直接的回复，只是表示 情况比较复杂 ，至于是否回应他称公司还正在考虑中。而对于追问的何时复牌及业绩公布之事，他则称还在协调中。
博士蛙现在财务状况很不好，工资还只是小头，他们目前欠房租和其他的费用应该都比较多。 一位不愿透露姓名的婴童行业的业内人士昨告诉《第一财经》。
从无货可卖到关店
博士蛙2010年9月29日香港上市时，曾获得485.47倍超额认购，冻结1208.81亿港元，是香港联交所首个上市的儿童消费品类企业，同时还是当时全球市值最高的儿童消费品开发商和零售商。
博士蛙董事局主席、总裁钟*用曾在上市后不久举行的战略升级发布会上提到，博士蛙从无到有，先是完成了从产品到品牌，包括从自有品牌到授权品牌的第一次升级，接着完成了从品牌到渠道的第二次升级，两次产业升级之后，完成了与国际资本市场的对接，成功作为 儿童消费品第一股 在香港主板上市。
彼时的钟*用觉得博士蛙创造了儿童消费品行业、零售行业、传统企业等多个领域的奇迹。然而，现在看来，这个奇迹已无法延续。
在上周日傍晚来到了博士蛙位于上海某一繁华商业区的一家门店，这是一家有上千平方米面积的博士蛙主力店，但即便是挂出新品3折到4折的优惠也并没有吸引过多的人流光顾，过季品更是打出了1折、2折的超低价，100元3件，29元、39元一件的衣服随处可见。
而在奶粉区原本可以摆放四层奶粉罐的货架，现稀稀拉拉地摆着一些奶粉，如果把它们整齐摆放在一起的话只够摆满一层，同样的在食品区则有一整面货架都是空的。在停留的半小时内，仅有4位顾客买单，单笔的价格最高也仅有百元，最低只是一件29元的衣服。
这家门店的员工向《第一财经》透露，现在双休日全天的营业额大致在1万元~2万元，平日则只有一半。 关键是现在没东西给我们卖，不少货架都是空的。
终端无货可卖，而在供应链的另一端情况也不理想。一位博士蛙曾经的供货商昨在电话里告诉，他们早在1年多前就已与博士蛙停止了合作。 其实我们和他们合作了很多年，直到上市后1年还合作得非常密切，他们的采购也一直很正常，但在博士蛙停牌后，明显感觉到他们的现金流不好了。 他提到， 货款拖延了1年多都不给我们结清，最长的一笔欠了有2年多，最后讨了一部分货款回来，但还是欠了我们近80万元，他们只是拿了一批毯子实物作为抵押。
除此以外，博士蛙近两年一直有关店的情况产生，曾被视为博士蛙上市象征的位于上海南京西路的旗舰店，早在去年就已摇身变成了美食广场。而据了解到的情况是，类似这样的门店关闭近两年并不少见。
路子有点野
在博士蛙内部，按照产品品类划分，儿童服装、鞋具及配饰占总收入超过七成，在2010年上市前夕《第一财经》曾与钟*用有过一次专访，当时他告诉，童装普遍毛利空间高，而他一直较为得意的授权品牌的零售价可以自己控制。 我们在产品的布局上采取一部分高毛利，而另一部分采取低毛利跑量的做法，支撑租金完全没问题。 他说。
他向举例，一件NBA授权的童装，成本价20元，加上NBA授权费是32元，但终端的销售价可以开到180元甚至200元。 所以我根本不怕商店搞促销活动，我有得赚。 钟*用当时自信满满地告诉。钟*用颇为看好线下零售业务，相反在他看来，线上业务还是相对因为价格便宜很难真正赚到钱。
在如今仅能查到的博士蛙2010年年报中的数据显示，截至2010年12月31日的存货为3.54亿元，远高于上一年的1.488亿元，应付贸易账款及其他应付款项为2.033亿元，而上一年度仅为1.157亿元。
博士蛙的门店业态分为百货专柜、博士蛙街铺专卖店、博士蛙365生活馆和博士蛙365主力店这四种业态，分别由自营和第三方分销商经营。
博士蛙败就败在了盲目快速的扩张上。 一位关注婴童行业的PE投资人告诉，他曾去看过不少国内婴童连锁品牌的企业，自然也去博士蛙的部分门店考察过，他发现博士蛙在开店策略上存在一定的盲目性。他以博士蛙在上海某中心区域的一家门店为例。 这家门店的地理位置并不优越，最致命的是它的隔壁紧挨着一家火锅店，每次走进这家门店都能闻到一股浓重的羊肉味，客户体验非常差。 他说， 很显然这就是在不计成本地盲目开店。
该投资人后来曾向圈内的其他同行打探过博士蛙这家企业，发现其在业界并不被看好。 有人觉得他们的路子走得有点野。
上述提及的一位博士蛙曾经的供货商告诉，博士蛙一直大力发展分销商，鼓励他们开店，为此还把赊账期拉长，甚至不计租金成本开店扩张，并以第三方经营为主，但产品、服务、供应链无法达到协同，发展方式较为粗放。
盲目扩张下的恶果
根据一位港股消费行业的分析师的说法，由于目前婴童连锁行业市场集中度低，几乎每家企业都在想尽各种办法抢占市场资源，并通过各种不同的渠道找钱，而上市融资无疑可以加快扩张的速度，以此来占得市场先机。
而博士蛙也的确这样做了。在博士蛙的招股说明书上写道，上市所募资金的40%，约8.36亿港元将用于在2010年至2014年5年期间开设新的零售店，以进一步扩展集团的零售络。从2009年12月31日的890家增加至2010年12月31日的1555家。博士蛙还在2011年的中期报告中提及计划至2011年底旗下各门店总数将超过2400家。
庞大的连锁门店确实曾一度给博士蛙带来漂亮的财务回报。根据博士蛙2010年年报，公司在2010年收入比上年增长123.5%至14.08亿元，股东应占利润增长106.9%，至2.51亿元，零售店铺增长74.7%至1555家。在半年后的2011年中期报告显示，博士蛙店铺数量已达到1724家，上半年收入达到8.77亿。
文章开头提及的不愿透露姓名的婴童行业的业内人士告诉，博士蛙虽然新店开张速度很快，但是零售业重要的业绩指标 每平方米销售额 下跌得却很厉害，同店同比的销售情况才是真实的业绩反映。此外，在他看来，为了更快地把摊子做大，无条件地发展加盟商，不计成本开店的背后很容易造成产品、服务、供应链的不完善。
一位博士蛙前管理层此前曾向《第一财经》抱怨： 博士蛙门店业绩与当初上市承诺差距很大，这是其长期盲目扩张埋下的恶果。
开了这么多门店，后来很多都是不盈利的，甚至亏损，一些门店日营业额仅有数百元！ 上述高管感叹， 近年来，由于销售下滑，博士蛙一些销售团队乃至财务经理都面临巨大的压力。
（来源：第一财经 作者：李静颖）
